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逆势上涨!家居行业“内需旺盛+出口强劲”

作者:admin 发布日期: 2021-03-25 二维码分享

  近期A股市场上除了碳中和、出行经济继续火热外,还有一个板块也在悄悄持续走强,不仅年报超预期,2021年一季度业绩甚至要好过2019年同期!这个板块就是家居行业。

  那么问题来了,家居板块业绩超预期的逻辑是什么?有没有持续性呢?可以重点关注的方向又是什么?

  家居板块业绩为何这样的亮眼,用一句话来说就是家居卖得太好。

  昨天研报君看到一份数据,2021年1-2月家具行业累计零售额为223亿元,同比增长57%。出口方面,2021年1-2月家具行业累计出口额达110亿美元,同比增长81.7%。

  家居行业为何内需、出口两旺?有没有持续性呢?

  主要看方面因素:

  1.内需:房地产数据超预期

  家居行业作为房地产开发的后周期,其景气程度与房地产的开工数据与竣工数据息息相关,尤其是竣工数据。

  2021年1-2月全国住宅销售面积15609万平方米,较去年同比增加108.43%。2021年1-2月全国住宅竣工面积9862万平方米,较2020年同比增加45.87%,延续了2020年末的回暖态势。

  2.出口:美国积压家具订单庞大保障需求

  根据咨询公司SmithLeonard统计,2020年美国家具业新增订单自6月起同比连续大幅增长,6/7/8/9/10月分别同增+30%/39%/51%/43%/40%,但是美国本土家居制造业不行,再有就是因为疫情的缘故,这导致了美国积压了大量的订单,7/8/9/10/11月分别+69%/102%/123%/141%/148%,持续增长未见有缩量趋势,后续进口动力仍然充沛。

  按揭利率历史低位+疫情下置换住宅需求,美国地产市场火热。

  20年疫情爆发后,美联储大规模宽松政策,驱动了美国抵押贷款利率一路下行至历史低位,15年期抵押贷款固定利率*低下行至2.16%(18年高点4.36%)、5年期下行至2.75%(18年高点4.14%),大幅压低了购房成本。

  同时疫情下消费者倾向于搬至低密度地区居住,且居家办公、孩子在家学习使得消费者追求更大的住房空间。

  导致了消费者购房热情高涨:(1)美国房价指数大幅上涨,20年12月20大中城市均价同比上涨10%;(2)新房、成屋销售折年数高点曾达到100万套(+42%)、686万套(+27%);(3)库存至低位,21年1月库销比(月度新房待售/销售)为0.33,跌至03-05年的历史低位。

  浙商证券表示:尽管美国按揭利率已有逐步回升迹象、但仍处于绝对底部,且疫情未得到控制下真实住房需求持续驱动,我们保守估计美国的地产景气至少延续至21年上半年,对后周期的家具消费需求将持续形成拉动。

  目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况持续修复,1-2月商品住宅销售同比显著增长,竣工增速亮眼,根据交房模型21年竣工仍将持续改善,由于16-18年精装修开盘套数高增长,结构上未来精装房交付逐渐增加,零售渠道价值回归更需重视。

  两条思路选股,一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业,二是管理优异、产品、渠道战略布局*,可以在行业整合期持续成长的公司。

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